光大銀行（股票代碼：601818）近日發(fā)布了其2023年度財務報告，顯示公司在面對宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)和市場變動的情況下，保持了資產(chǎn)質量的穩(wěn)定，并相應增加了撥備計提。盡管凈利潤增速出現(xiàn)下降，但整體基本面表現(xiàn)仍然穩(wěn)定。針對此，國信證券發(fā)表了詳細的研究報告，并對光大銀行的未來發(fā)展提出了投資建議。
報告主要觀點包括：
撥備計提增加，利潤增速轉負。公司2023 年實現(xiàn)營業(yè)收入1457 億元，同比下降3.9%，降幅較前三季度收窄0.4 個百分點；2023 年實現(xiàn)歸母凈利潤408億元，同比下降9.0%，增速由正轉負，主要是四季度撥備計提較前期增加導致。2023 年加權平均ROE8.4%，同比下降1.9 個百分點。
資產(chǎn)規(guī)模增速穩(wěn)定。公司2023 年末資產(chǎn)總額6.77 萬億元，較上年末增長7.5%，資產(chǎn)增速保持在較為穩(wěn)定的水平。其中2023 年貸款總額同比增長6.0%至3.79 萬億元，存款同比增長4.5%至4.09 萬億元。公司目前分紅率穩(wěn)定在25%，年末核心一級資本充足率9.18%。
凈息差下行。公司2023 年披露的日均凈息差1.74%，同比下降17bps，主要受貸款利率下行影響。2023 年生息資產(chǎn)收益率同比下降19bps 至4.07%，其中貸款收益率同比下降23bps 至4.75%，與行業(yè)整體趨勢接近，各類貸款利率均有所下行；2023 年負債成本同比上升6bps 至2.39%，其中存款成本同比上升2bps 至2.32%，同業(yè)融資成本上升相對較多。
資產(chǎn)質量指標平穩(wěn)，資產(chǎn)減值損失計提增加。截至2023 年末，公司不良貸款率1.25%，較年初持平；年末關注率1.84%，也較年初持平；逾期貸款率1.95%，比上年末下降0.01 個百分點；測算的全年不良生成率1.49%，較上年基本持平；2023 年末撥備覆蓋率181%，較上年末下降7 個百分點。整體來看，公司資產(chǎn)質量指標保持平穩(wěn)。公司2023 年資產(chǎn)減值損失同比增長2.9%，增速相較前三季度而言明顯提高，導致凈利潤增速由負轉正。
針對光大銀行(601818)的投資建議，報告認為：公司基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，凈利潤下降系資產(chǎn)減值損失計提增加導致。結合近期LPR下調、公司撥備計提力度增加等因素下調公司盈利預測并將其前推一年，預計公司2024-2025 年歸母凈利潤386/387 億元（前期預測值481/501 億元）、2026 年歸母凈利潤405 億元，同比增速-5.4%/0.2%/4.7%；攤薄EPS 為0.57/0.57/0.60 元；當前股價對應的PE 為5.5/5.5/5.2x，PB 為0.39/0.37/0.36x，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質量產(chǎn)生不利影響。
本文源自金融界資訊
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