國元證券股份有限公司耿軍軍近期對寶信軟件進行研究并發布了研究報告《2022年年度報告點評：業績實現穩健增長，穩步加大研發投入》，本報告對寶信軟件給出買入評級，認為其目標價位為67.50元，當前股價為60.1元，預期上漲幅度為12.31%。
寶信軟件(600845)
事件：
公司于2023年4月4日收盤后發布《2022年年度報告》。
點評：
營業收入實現穩健增長，盈利能力穩步增強
2022年，公司實現營業收入131.50億元，同比增長11.82%；實現歸母凈利潤21.86億元，同比增長20.18%；實現扣非歸母凈利潤20.94億元，同比增長21.91%；經營活動產生的現金流量凈額為25.22億元，同比增長30.78%。分業務看，軟件開發及工程服務業務實現收入95.90億元，同比增長12.80%；服務外包業務實現收入34.10億元，同比增長9.27%；系統集成業務實現收入1.40億元，同比增長8.28%。2022年，公司銷售毛利率、銷售凈利率分別為33.04%、17.12%，均較上年同期略有上升，保持了較強的盈利能力。
成功實現全工序進口工控軟件的國產化替代，助力行業智能轉型
公司圍繞冶金產線工業控制“卡脖子”問題，構建新一代自主可控工控軟件iPlat，成功實現全工序進口工控軟件的國產化替代；完成PLC產品總方案及架構設計，推進新一代PLC產品關鍵技術攻關，實現多個項目的國產化替代與規模化應用。公司以創新引領工業互聯網體系能力建設，實現了工業互聯網和冶金行業在更廣范圍、更深程度、更高水平的融合創新，不斷擴大工業互聯網平臺影響力，形成一批創新示范應用。公司全面推動“萬名寶羅上崗”計劃，打造具有標桿意義的機器人精品工程；打造“寶羅”云平臺，基于平臺實現業務場景拓展、數據服務升級、商業模式拓展支撐等機器人產業運營；探索RaaS服務模式，實現機器人平臺化服務模式的行業首創。
AI有望帶來海量算力需求，積極推進寶之云IDC各基地的建設
公司結合國家政策導向、資源優勢和重點客戶需求，積極參與國家算力樞紐節點和國家數據中心產業集群建設，推進寶之云IDC各基地的建設、招商與運營。發揮寶之云平臺效應，推出集團云文檔、歐信簽電子簽章、加密證書服務、RPA數字機器人等SaaS服務產品，形成新的業務增長點；基于One 平臺能力在分子公司的推廣，完成“一總部多基地”架構下的寶之云整體服務交付管理方案。伴隨著AI產業的快速發展，公司的IDC業務有望受益。
盈利預測與投資建議
公司在工業制造領域深耕多年，持續加大信息高科技研發力度，全新的成長空間已經逐步打開。預測公司2023-2025年的營業收入為164.22、200.17、239.62億元，歸母凈利潤為27.08、33.66、41.43億元，EPS為1.35、1.68、2.07元/股，對應PE為43.06、34.64、28.14倍。過去三年公司PE主要運行在35-80倍之間，考慮到行業的景氣度，上調公司2023年的目標PE至50倍，對應的目標價為67.50元。維持“買入”評級。
風險提示
IDC機房建設、上架速度低于預期的風險；鋼鐵行業整合及景氣度不及預期的風險；工業互聯網業務發展不及預期的風險；PLC產品推廣不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國元證券耿軍軍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.41%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利20.95億，根據現價換算的預測PE為57.14。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為68.87。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，寶信軟件（600845）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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