東軟集團上市27年錄得首虧，“AI+醫(yī)療”能否扭轉(zhuǎn)困局？（東軟醫(yī)療 重啟上市）

作為“元老級”上市公司，東軟集團上市27年來錄得首次虧損。而其傾力打造的“AI 醫(yī)療”能否借人工智能東風(fēng)，扭轉(zhuǎn)局面？

4月16日晚間，“中國軟件第一股”東軟集團發(fā)布2022年財報，數(shù)據(jù)顯示，上年度公司共實現(xiàn)營收約94.66億元，同比增長8.37%，歸屬于上市公司股東的凈虧損約3.43億元，而這也是東軟集團上市27年來首次虧損。

作為背靠東北大學(xué)出身的校企，創(chuàng)始人劉積仁博士自集團成立以來便帶領(lǐng)集團布局軟件與制造，此后更是進入醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，而上市后分拆和MBO成了東軟集團資本運作的核心，當前公司已無實控人，劉積仁在集團的股權(quán)比例僅為1.99%。

雖上年度業(yè)績摘得虧損，但伴隨著2023年AI概念的大熱，東軟作為國內(nèi)AI醫(yī)療領(lǐng)域布局較早的集團股價順勢上漲，年內(nèi)一度累計漲超20%。

值得注意的是，就在東軟集團發(fā)布業(yè)績預(yù)告之際，公司前十大股東再度出現(xiàn)了“軟件牛散”劉世強。而劉世強與東軟集團的淵源頗深，曾在2015年進入公司十大股東之列。

此番時隔八年再度歸來，出現(xiàn)在公司十大股東名列，是否也寓意著東軟集團有新的故事？

“軟件第一股”上市以來首虧

4月16日，東軟集團早間開盤股價走低，截止晚間收盤股價收報11.34元/股，跌5.89%，消息面上，前一日晚間公司發(fā)布了2022年財報數(shù)據(jù)。

報告顯示，公司實現(xiàn)營收約94.66億元，同比增長8.37%，但歸屬于上市公司股東的凈虧損約為3.43億元，相比上年同期凈利潤約11.73億元，下降了129.23%。扣除非經(jīng)常性損益后，公司的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，達到了-5.3億元，同比下降了1610.35%。這也是東軟集團上市27年來首次出現(xiàn)虧損。

公司表示，2022年前三季度業(yè)績保持了快速增長，但第四季度受到了外部因素的影響，導(dǎo)致項目交付驗收和回款等方面遭受了較大沖擊，最終導(dǎo)致全年業(yè)績未能達到年初計劃。此外，匯率波動也對公司國際軟件業(yè)務(wù)的利潤造成了較大影響。

據(jù)悉，東軟集團面向國際市場的業(yè)務(wù)占據(jù)了公司營業(yè)收入的超過20%，因此匯率波動在一定程度上持續(xù)影響其收入和盈利水平。報告還指出，公司在2022年度計提應(yīng)收賬款壞賬損失、合同資產(chǎn)減值、其他應(yīng)收壞賬損失和存貨跌價損失等減值準備金額合計約1.83億元，從而使得公司2022年度合并報表的利潤總額減少了約1.83億元。

雖然東軟集團在2022年之前一直保持了歸母凈利盈利狀態(tài)，但其虧損跡象早已有了苗頭。

公司在2019年和2020年連續(xù)兩年扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為負，2021年勉強回歸正值。2021年公司非經(jīng)常性損益達到了11.38億元，而2022年僅有1.87億元，這也是導(dǎo)致公司去年歸母凈利仍無法扭虧的一大原因。

此外，公司表示，2021年非經(jīng)常性損益之所以這么高，是因為旗下東軟睿馳不再并表，同時確認投資收益，稅后收益合計為9.3億元，而去年公司未有此類事項。

值得注意的是，東軟集團資產(chǎn)負債表顯示，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額在2022年末仍高居不下，達15.55億元，同比增長超過45%，占公司凈資產(chǎn)近17%。此外，存貨風(fēng)險也引人關(guān)注，截至去年末，公司存貨規(guī)模高達54.52億元，創(chuàng)歷史新高，占公司凈資產(chǎn)近六成。

除此之外，東軟集團2022年末的資產(chǎn)負債率達到歷史新高，首次突破50%，達到50.66%，相較于2021年上升3.43個百分點。

從當前公司股東架構(gòu)來看，東軟集團目前處于無實控人狀態(tài)，其單一第一大股東大連東軟控股有限公司持股比例為14.24%，該公司董事長劉積仁也是東軟集團的董事長。

根據(jù)工商信息數(shù)據(jù)顯示，劉積仁在大連東軟控股有限公司的最終受益股份僅為14.06759%。據(jù)此計算，劉積仁在A股上市公司東軟集團的股權(quán)比例僅為1.99%。

分拆不斷，“AI 醫(yī)療”能否扭轉(zhuǎn)局面？

作為中國首家軟件上市公司東軟集團的創(chuàng)始人，劉積仁是中國第一位計算機應(yīng)用專業(yè)博士，并在33歲時成為當時中國最年輕的教授，在40歲時便擔(dān)任了東北大學(xué)的副校長。

當前，除了東軟集團作為A股上市公司外，劉積仁也在打造“東軟系”。

近年來，東軟集團不斷拆分多家公司，其中包括東軟教育，還有東軟醫(yī)療、東軟熙康、望海康信和東軟睿馳，覆蓋了教育、電信、電力、金融和制造等各個領(lǐng)域。

而東軟集團資本運作的核心邏輯是分拆和MBO，兩者相輔相成，通過分拆推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，通過MBO促成對東軟集團的控制。

值得注意的是，東軟集團版圖下最受關(guān)注的便是醫(yī)療大健康板塊。其中，東軟醫(yī)療也是最早成立的公司，專注于醫(yī)學(xué)影像解決方案和服務(wù)提供。另一家公司東軟熙康則是云醫(yī)院板塊的運營主體，而東軟望海主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療信息化。

就在五個月前，第四次沖刺IPO的東軟醫(yī)療宣布終止上市。據(jù)悉，自2015年從東軟集團獨立拆分出來后，東軟醫(yī)療不斷在沖刺上市，而東軟醫(yī)療在一級市場也備受青睞。2014年12月，東軟集團公告，東軟醫(yī)療擬引入投資者，弘毅投資、高盛、通和、東軟控股采用受讓老股和增資的方式，出資27.33億元，對東軟醫(yī)療戰(zhàn)略投資，投前估值25億元。

2022年5月，東軟醫(yī)療和東軟熙康在港交所提交了上市申請書，這兩家公司分別是醫(yī)學(xué)影像解決方案及服務(wù)提供商和云醫(yī)院平臺服務(wù)商，此后再度折戟。

雖多次上市受阻，但東軟醫(yī)療在國內(nèi)AI醫(yī)學(xué)影像的地位可圈可點。

今年以來，受AI醫(yī)療概念被熱捧，東軟集團的股價在2023年大幅上漲。公司在醫(yī)療信息化等多領(lǐng)域的AI技術(shù)較為領(lǐng)先，涉及醫(yī)學(xué)分析、影像標注、輔助診療、生物識別和智能化VTE等方面的布局。

3月23日，東軟醫(yī)療發(fā)布了CT全流程AI解決方案。該解決方案實現(xiàn)了從掃描到成像到診斷的全流程智能化，同時兼具高清圖像、高精度診斷和高效工作流的優(yōu)勢。全新升級的CT深度學(xué)習(xí)重建算法實現(xiàn)了更高清、低劑量的成像效果，并聚焦于心胸腦三大系統(tǒng)，為胸痛中心、卒中中心和創(chuàng)傷中心建設(shè)提供支持。

據(jù)悉，CT全流程AI解決方案實現(xiàn)了三大功能：AI掃描、AI重建和AI診斷。其中，A-Eye智能擺位系統(tǒng)實現(xiàn)了安全高效、一鍵到位的AI掃描，Clearlnfinity深度學(xué)習(xí)重建實現(xiàn)了降噪去偽影、低劑量高清成像的AI重建，而全域AI輔助診斷則實現(xiàn)了智慧心胸腦全科室發(fā)展，并助力卒中中心、胸痛中心和創(chuàng)傷中心多中心建設(shè)。

值得一提的是，東軟集團對2023年的經(jīng)營計劃進行了預(yù)測，預(yù)計營業(yè)收入將達到106.3億元，增長12%；營業(yè)成本預(yù)計將達到79.1億元，增長5%；期間費用預(yù)計將達到22.9億元，增長15%。

對于今年東軟集團的業(yè)績走勢情況暫不可知，但從集團背后股東來看已有大佬悄然布局。

時隔八年，“軟件牛散”劉世強再進前十大流通股東

從2022年財報的股東數(shù)據(jù)看，公募基金對東軟集團持倉力度增強，去年末有183只基金合計持有1.03億股，相比2021年末144只基金持股0.83億股，持股基金數(shù)量和基金持股數(shù)均有所增長。

而縱觀公司的前十大流通股東，也出現(xiàn)了被稱為“軟件大亨”的劉世強。

據(jù)悉，劉世強則因操作多只軟件股大賺，一度被戲稱為“軟件大亨”。從當前東軟集團的十大流通股東來看，劉世強合計持股1200萬股，占總股本0.98%。

雖此番劉世強為新進股東，但劉世強與東軟集團的淵源可追溯至2015年，而劉世強曾在東軟集團巨額定增前“踩點”入駐。

從此前2015年數(shù)據(jù)來看，當年四季度劉世強進入東軟集團前十大股東名單，以4550萬股成為東軟集團第四大股東，持股比例為3.66%。

而此后2015年12月東軟集團發(fā)布公告稱，擬向東軟控股、中國PICC資產(chǎn)管理、第三大股東自然人劉世強合計發(fā)行不超過1.59億股。發(fā)行價格不低于18.22元/股，募集資金不超過29億元。其中，劉世強擬出資4億元認購2195.39萬股。

根據(jù)東軟集團當時公布的定向增發(fā)計劃，劉世強在那時已經(jīng)持有公司4550萬股股票。隨后不久，上市公司宣布停牌籌劃重大事項，接著披露了定向增發(fā)計劃。該計劃一經(jīng)公布，東軟集團的股價在短時間內(nèi)急劇上漲，劉世強的投資也因此得到豐厚回報。

但是，進入2016年后，東軟集團股價開始下跌，劉世強也在第一季度開始快速減持股票，退出公司前十大股東之列。截至第一季度末，東軟集團的第十大股東徐延超僅持有980萬股股票，因此劉世強在第一季度至少減持了3570萬股股票。此后多年來，他再也未能進入東軟集團的前十大股東之列。

需要注意的是，就在劉世強進入東軟集團前十大股東之際，原點6號基金在同一時期也精準進入東軟集團，2015年底，原點6號持有東軟集團1743.41萬股，為第八大股東，持股比例為1.40%。此后2016年一季度，原點6號退出公司前十大股東名單。

而原點基金與劉世強的關(guān)系也頗為“曖昧”。在2013年5月，劉世強曾出任私募基金原始資產(chǎn)法人代表兼總經(jīng)理，成功在私募行業(yè)占據(jù)一席之地。在隨后的兩年時間里，起源資產(chǎn)旗下多只產(chǎn)品收益頗豐，成為私募界的一顆閃亮之星。

然而，2014年底，劉世強突然將所持有的原資產(chǎn)股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓，并卸任相關(guān)職務(wù)，呈現(xiàn)出與公司“分道揚鑣”之勢。

此后劉世強“單飛”后重倉了包括用友網(wǎng)絡(luò)、太極股份、中航西飛等多只科技軟件股票，然而，劉世強雖離開原點基金卻多次與原點基金“共進退”多家上市公司。

時隔八年，劉世強再度現(xiàn)身東軟集團前十大流通股東，是否嗅到到什么“新商機”，值得關(guān)注。